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N 与 RWE 绿能电网事业大交换欧洲能源版图重洗牌

    发布时间:2018-03-26 08:36

  这场震动全球能源产业的双雄能源版图大交换,其实并非一日之寒。可再生能源、分散式能源技术的快速发展,使得原本数十年如一日的电业市场趋势发生重大变动,欧洲分散式能源如家户屋顶太阳能发展脚步逐渐加速,家户、社区自有能源比例越来越高,电力公司纷纷预期,若再以传统售电为主要商业模式,营收来源将大幅减缩,并且将沦为“备用电源”而导致成本激增。

  这样的未来尚未到来,电力公司就已感受到经济模式变迁的压力。2018年3月,意昂集团、莱茵西伐利亚,都以低于电力市场批发价格的的价位,避险售出未来2年的发电,这显示双方都预期电价将越来越低。双雄原本都站在抗拒改变的一方,然而形势比人强,未来传统单纯售电的毛利将越来越严重压缩,大电力公司必须转而积极适应新时代,寻求转型为能源管理解决方案提供商,而非传统的电力零售商。

  2014年底意昂集团率先“倒戈”反而加入改变的一方,宣布将全面抛弃核能、燃煤、燃油、燃气等传统发电方式,规划把这些发电业务连同能源交易、能源探勘等业务独立为新创独立公司,新公司股权转移给股东,并抛售剩余新公司股权,意昂集团本身只保留可再生能源、可再生能源相关的电力网络以及解决方案事业。2016年意昂集团照上述计划分割成立Uniper,此后意昂集团成为一个可再生能源集团。

  同在2016年,莱茵西伐利亚也有所行动,将可再生能源、渠道、电网与基础建设部门重新整合为独立上市子公司英诺吉,英诺吉成为以可再生能源为主的新公司,所经营市场横跨德国、英国、荷兰、比利时、西班牙、意大利、捷克、匈牙利、波兰等国,员工数在莱茵西伐利亚全球6万员工中占4万人。

  莱茵西伐利亚的分割方式恰好与意昂集团相反,但立意可说一致,都是要将公司转型为可再生能源为主,意昂集团是留下可再生能源部门,将旧能源部门切分出去,莱茵西伐利亚则是将可再生能源部门集中到英诺吉,并让英诺吉公开上市,本身成为英诺吉的控股母公司。莱茵西伐利亚在英诺吉上市后得到丰厚利益,如此的财务安排固然亮眼,但是相对的,也让莱茵西伐利亚本身变成欧洲最大二氧化碳排放者之一,不仅面子难看,商业也没有未来可言。

  另一方面,随着可再生能源进一步发展,各种技术逐渐具有经济效益,各国政府也逐渐减少补贴,产业成熟进入激烈市场竞争,意昂集团发现,可再生能源发电本身也不再是具备高“本梦比”的领域,反而是电网方面如何整合可再生能源,以及进一步智慧化提供各种前所未有的服务,成为最新的前锋领域。这个根本问题驱动了这次的双雄版图大交换。

  这笔交易相当复杂,首先是意昂将取得莱茵西伐利亚持有的76.8%英诺吉股权将英诺吉下市,并依两公司的需求拆分业务,意昂集团只取电网业务部分,英诺吉的可再生能源发电业务、天然气储槽设备、所拥有的奥地利电力公司Kelag股份,加上意昂集团本身有的可再生能源发电业务,都将交给莱茵西伐利亚,莱茵西伐利亚并可取得意昂集团的16.67%股权。此外,德国下萨克森州埃姆斯兰县、巴伐利亚州贡德雷明根市两处,莱茵西伐利亚营运、意昂集团有少数股权的核电厂,意昂集团的股权部分也将转移给莱茵西伐利亚。莱茵西伐利亚将支付15亿欧元现金给意昂集团。

  对意昂集团来说,这是继切分传统能源业务后,又一次业务大拆分,所有可再生能源业务全数售予莱茵西伐利亚,交换英诺吉的电网业务后,意昂集团如今只专注电网业务,并成为整合全欧洲电网业务的独一巨人,将可完全整合全欧5,000万用户的电网需求,未来成为智慧电网与电力解决方案的王者。结合双方的电网业务可发挥综效,预估2022年时每年综效效益将可达6 亿至 8亿欧元,意昂集团整并两方业务的过程中也可节省人事成本,估计约裁员5,000人。

  对莱茵西伐利亚来说,取回英诺吉的可再生能源资源,加上取得意昂集团的可再生能源发电资源,使莱茵西伐利亚从上次分割后成为核、煤陈旧代表,一口气取得约8吉瓦(GW)的可再生能源发电容量,未来还将取得1.5吉瓦规模,成为欧洲第三大可再生能源企业、第二大风能企业,形象大幅“绿化”。2020年时将有六成营收来自可再生能源,为莱茵西伐利亚提供了未来新发展的想像空间,因为在欧洲各国政府从补贴政策转为供电价竞标策略下,可再生能源供应商规模越大,才能生存。

  双方各自大整并引起欧洲能源版图大地震,以英国来说,原本英诺吉拥有英国电力公司Npower,Npower正计划与同为英国“六巨头”之一的苏南能源(SSE,原名苏格兰与南方能源公司Scottish and Southern Energy)合并,此次拆分英诺吉之后,Npower将属于意昂集团,意昂集团取得Npower、SSE,加上原本就拥有“六巨头”之一的英国意昂(E.on UK),于是将一口气拥有“六巨头”中的 3 个。

  从英国的例子可发现,双雄如此交易后,在能源市场的地位更稳固,过去意昂集团与莱茵西伐利亚经常成为市场预测遭购并的目标,市场认为双雄随时可能出售给恩基(Engie)、义电(Enel)、伊比德罗拉(Iberdrola)等欧洲能源集团,如今双雄不再是市场认为的被购并目标,反而从猎物成为猎人,成为购并其他企业的一方。双方股价在交易宣布后,也都应声上涨。

  意昂与莱茵西伐利亚的此次交易,可说是能源产业史上最复杂也最具有战略象征意义的交易之一,这场欧洲能源版图的大震撼,标志着全球能源市场的剧变,意昂与莱茵西伐利亚原本是能源市场最保守的者之一,2016年之后转为积极迈向新时代,如今更领衔创下划时代的重大交易,可说为全球能源转型的步调做出定调,那就是转变已势不可挡。

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